受極端低庫存支撐 滬銅走勢表現抗壓

       周一滬銅小幅高開，日內寬幅震蕩運行，主力月2211合約開盤61070元/噸，日盤收于61260元/噸，漲190元/噸，漲幅0.31%。宏觀壓力不減，美9月就業報告良好，增加美聯儲激進加息的可能性，美指連連反彈，滬銅走勢表現抗壓，且仍受極端低庫存支撐，日內滬銅小幅收陽。
 
　　現貨方面，10月10日長江現貨1#銅成交價報63230-63270元/噸，漲470元/噸；升水680-升水720，跌20元/噸。節后首個交易日，現貨市場成交表現一般，商家報價遲滯，而高升水繼續影響下游消費，交投活躍度偏低，成交量下降。
 
　　庫存方面，截至10月7日，倫敦金屬交易所(LME)銅庫存增加3575噸至143775噸，漲幅2.55%；已增至四個月新高，目前倫銅庫存步入上行通道；截至10月10日，上期所銅期貨倉單3729噸，較前一日持平噸；截至9月30日，上期所銅庫存減少6438噸至30459噸，跌幅17.45%。
 
　　供應方面，據調研國內64家銅棒樣本企業，總涉及產能222.15萬噸，2022年9月國內銅棒產量為10.7萬噸，環比上漲5.89%。9月綜合產能利用率為57.72%，環比上漲1.72%；其中年產能5萬噸以上企業12家，產能利用率為59.03%，環比上漲1.03%；年產能5萬噸以下企業52家，產能利用率為56.4%，環比上漲3.4%。隨著下游恢復生產，國內擠倉壓力仍然很大，大部分冶煉廠檢修基本結束，銅產量將會有明顯的提升。
 
　　需求方面，假期歸來，銀十預期一般，國內外現貨升水仍處在較高位置，繼續掣肘下游消費需求。疊加當前面臨深度Back的強現實弱預期結構里，下游多對盤低價剛需點單。不過，國家接連出臺利好政策，尤其在房地產行業方面發力突出，使需求好轉預期相對較強，加上電力基建、新能源汽車的高增長，都對需求面形成有效托底作用。
 
　　綜合來看，宏觀氛圍持續不平靜，美國非農數據表現強于預期令美聯儲激進加息可能性增大，美元指數連連反彈，有色金屬整體承壓。不過，節后首個交易日，滬銅走勢表現相對抗壓，日內寬幅震蕩運行，小幅收漲。主要仍受國內極端低庫存支撐，且本周擠倉因素也對銅價略有支撐，產業鏈供求略有缺口，表現為庫存持續下降和境內外現貨延續升水，從而滬銅相對而言穩住走勢。但是，長期而言，期銅仍然受宏觀和美元壓制，走勢難言樂觀，疊加銀十旺季預期一般，現貨交易偏淡，滬銅表現不夠亮眼。